天风证券:给予中望软件买入评级

2024-06-07 19 0

天风证券:给予忠旺软件买入评级

天风证券股份有限公司缪新军近期对中望软件进行了研究,并发布了《二季度收入同比增速加快,产品力取得重大突破》的研究报告,该报告将中望软件评为买入,目前股价为137,93元。

忠旺软件(688083)

收入增速逐季加速,国内收入呈现韧性,海外渠道实现重大突破

忠旺2023年上半年营业收入27568.69万元,第二季度营收同比增长42%,较一季度同比增速48.32%。第二季度增长率有所提高。北京博超剔除后的合并营收为130万元。二季度营收增速绝对值依然较高,显示忠旺的韧性较强。渠道方面,上半年国内商业市场收入较一季度增长30.89%,同比增长23.54%,上半年有较一季度增速有所上升。第二季度高于第一季度。2DCAD上半年营收同比增长35.21%,其中教育产品增速下降8.19%。3DCAD板块收入同比增长35.08%其中,企业板块收入同比增长47%,增速大幅提升。

费用持续优化,收购北京博超后同比进一步下降

忠旺2023年上半年销售成本同比增长24.34%,但成本率下降至60.13%,较去年上半年销售成本率下降8.52个百分点;增长38.58%,研发经费支出率为58.48%,主要是由于上半年研发人员增长较快,薪资福利待遇较2022年上半年研发经费支出率发展有所下降。上半年母公司净利润同比下降1.43个百分点,管理费用同比增长26.62%,费用水平同比下降1.57个百分点上半年为-129万欧元,比去年亏损幅度更大。

产品力持续提升,2D/3DCAD、CAE突破

2024版3DCAD进一步提升了复杂场景建模能力、大型装配和大型场景绘制能力、软件稳定性、渲染引擎和显示效率等功能点,CAD/CAE/CAM集成能力进一步提升性能渲染软件图形,如效率、存储效率、绘制大输入坐标等在制造业成倍提升,在生态共建领域不断强化网格划分能力,结构结构模拟在疲劳方面有所提升分析等功能。上半年发布低频电磁新版本,上半年实现商用突破,正式发布1.0版本。计划联合行业客户及国内3D合作伙伴,打造高品质产品。

投资咨询:基于收购北京博超及半年报业绩,我们调整23-25年盈利预测。营收将从23/24的7.94/11.26亿调整为9.26/。12.06/23-25岁。15.72亿元,归母净利润由2023/24年度的0.77/2.46亿元调整为23-25年度的062/177/318万元。鉴于中望软件在国内CAD领域的领先地位,我们维持“买入”评级。

风险提示:国内经济持续衰退将导致业务增速下降,海外经济周期将导致海外渠道增速下降,研究和产品开发进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行计算。华泰证券谢春生研究组对该股进行了较为深入的研究。近三年平均预测准确率为40.92%。预计2023年相关净利润为11.4亿欧元,基于当前价格换算的预计市盈率为146.3。

最新盈利预测详情如下:

近90天内,共有21家机构对该股进行评级,其中17家机构给予买入评级,4家机构给予跑赢评级;机构近90天平均目标价为207.12。

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