海通国际：给予中望软件增持评级，目标价位120.48元

2024-06-27 49

海通国际：给予忠旺软件增持，目标价120.48元

海通国际证券集团有限公司林杨近日，中望软件对中望软件进行了研究，并发布了《持续提升产品力，加速成长未来》研究报告，该报告给予中望软件增持评级，认为其目标价为120.48元，目前股价为83.8元，预计增幅达43.77%。

忠旺软件（688083）

投资要点：

2023年业绩将实现快速增长。根据公司2023年业绩公告，2023年公司实现营业总收入8.24亿元，同比增长37%，归属于母公司净利润6200万元同比增长888%，其中归属于母公司扣除非盈利项目为-7800万元，去年同期增长为-6700万元。产品层面，2023年，公司旗舰产品中望CAD、中望3D将发布2024年新版本。产品的效率、稳定性和功能都将得到极大的提高。卓越的产品品质将得到客户的认可，直接带动业绩增长。业务层面，近年来实施的“销售网络升级计划”和“海外市场定位计划”逐渐表明，2023年国内市场业绩将实现稳定增长，2023年海外市场业绩将大幅增长。

国内领先的CAD软件。公司专注工业设计软件20余年，积累了丰富的技术研发和软件开发经验。通过长期的研发投入和技术整合，掌握了2DCAD平台技术、3D几何模型核心技术、EIT算法、网格技术以及前后处理技术等核心技术，建立了“独立的2DCAD、3DCAD/CAM、电磁/结构”还具备根据不同行业需求提供二次开发解决方案的能力，满足工业企业“设计-验证-生产/工程施工”应用需求。同时，公司拥有业务覆盖国内商业市场、国外市场和国内教育行业，覆盖全球90多个国家和地区，服务超过140万用户，在国内工业软件研发设计领域具有明显的品牌优势。已成为其他工业软件研发设计阵营中的代表企业。

产品不断迭代，适应众多行业的需求。2023年上半年，公司旗舰产品中望CAD、中望3D发布2024年新版本。ZWCAD2024版本在保持高品质性能的基础上，对软件的兼容性、稳定性、速度、智能、扩展五大核心能力进行了优化和进一步提升。与之前版本相比，ZWCAD2024版本采用硬件加速、增量保存等技术，显着提高绘图、剪切、选择、平移等基础操作的效率，满足用户高效、稳定、便捷的操作需求。。此外，ZWCAD2024版本增加了可变块、点云、DGN底图等关键功能，满足用户更高级的应用需求。至于新创，该公司于2023年上半年发布了ZWCAD2024Linux版本，其管理功能接近Windows版本，进一步提高了针对国内软硬件环境的定制和认证能力。通过开放和强化中望CADLinux版二次开发接口，公司逐步构建了国内较为完善的信息创新领域软硬件应用生态系统。

3DCAD为发展重点，产品实力不断提升。公司基于自有的3D几何建模核心和数据转换引擎、3D图形处理引擎等关键核心技术，不断完善和验证行业场景。产品加工CAM。能力显着提升。与之前的版本相比，ZW3D2024版本增加并优化了许多实用功能。公司围绕智能建模、大型多域装配、CAM零件加工等关键功能进行全面升级，进一步提升款式设计、参数化建模能力和大型装配能力，CAM加工质量显着提升，并显着改进了基础功能和能力平台之外，ZW3D2024版本还增加了新的旗舰版本，进一步为客户提供专业的机械设备设计选择。

收购英国流体仿真软件PHOENICS，持续改进多学科、多物理场仿真解决方案。据该公司微信公众号显示，2023年10月，该公司宣布收购英国历史悠久的商业流体模拟软件开发商CHAM，作为??全资子公司。本次收购完成后，公司将拥有PHOENICSCHAM流体模拟软件的全部源代码和核心技术，其在英国和日本的全部研发和商业团队也将加入中望软件。PHOENICS是一款通用流体模拟软件，不仅具有通用CFD计算模块，还有适用于两相流计算、化学气相沉积、HVAC模拟和医疗流量分析的专业模块接口、3D建模功能、PARSOL网格生成技术、灵活的用户定义形状函数以及20多种湍流模型全面支持燃烧、辐射、多相流等各种流体模拟分析场景。ZW正式进军商业流体仿真领域，加速打造ZW涵盖结构、电磁、流体的多学科、多物理场仿真解决方案。

盈利预测和投资建议。我们认为，公司作为国内CAD软件领军企业，将继续巩固2DCAD竞争优势，继续发力3DCAD，提升产品能力，中长期有望实现稳定增长。2023年以来，公司境内外业务实现了刷新增长。公司不断推出新的软件版本，其正在进行的行业不断扩大，带动公司的主要业务23-25年公司自产软件将实现稳定增长，收入增长预计将持续增长。分别为38%、27%和22%。我们预计自主软件公司的利润率将保持稳定。同时，假设公司能够获得相对稳定的政府补贴，23-25年后的其他收入分别为1.12/1.25/1.4亿元。

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为8.24/1.044/12.72亿元，归属于母公司净利润分别为0.62/0.66/1.42亿元，对应的SPS为分别为6.80/8.61/10.49元。结合当前行业水平和公司成长速度及障碍，给予公司2024年14倍PS，目标价120.48元，维持“跑赢大盘”评级。

风险提示。公司业务进展不及预期，行业走势存在风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。国金证券孟灿研究团队对该股进行了较为详细的研究，预计2023年可追溯净利润为6000万，现价折算的预计PE为169.43。

最新盈利预测信息如下：